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中信证券融资融券业务如何发展

作者: 中文核心期刊2019-01-09阅读:文章来源:中文核心期刊咨询网

  2010年,在金融市场中开始了一项创新业务——融资融券业务,并迅速地发展起来,目前已经成为各大证券企业一项重要的新型盈利点。但是,回顾最近几年来融资融券历史可以看到,股市也并非一帆风顺,同样经历过迅速的增长和起伏巨大的波动,接下来小编简单介绍一篇优秀金融市场论文。

证券法苑

  一、理论概述

  (一)融资融券内涵

  融资融券主要是包括了融资和融券两种,其中融资主要是质押融资,质押物可以是资金,也可以是证券,以此作为抵押来借钱购买证券,到期偿还本金;融券的质押物也是资金或证券,但是不涉及到资金,仅仅是证券,通过借入证券,再卖出,赚取差价。

  (二)融资融券业务对证券市场的影响

  融资融券的业务发展对我国的证券市场产生了重要的影响,主要表现在以下两个方面:一方面稳定了证券市场价格,让证券市场流通更加的灵活,对我国证券市场环境的改善起到了巨大的作用;另一方面融资融券的发展也使得证券市场的波动性增大,更容易被操纵,这对我国的金融体系产生潜在风险。融资融券的业务发展是一把双刃剑,需要市场和政府的双重管理,积极地发挥其有利的一面,降低其发展中带来的负面影响。

  二、中信证券融资融券业务现状

  (一)中信证券简介

  中信证券企业于1995年在北京正式成立,于2002年通过证监会的审核与批准发行A股股票,1年后在沪A挂牌交易,8年后在香港上市。中信证券企业自2015年开始,便有4家全资子企业,营业收入额达到560亿元,并且成功超越其他证券企业,居于我国证券行业的第一位,至今虽然已经失去第一巨头的地位,也仍然处于证券行业龙头。

  (二)中信证券融资融券业务现状

  1、融资融券业务现行做法。在融资融券方面,中信证券可以说拥有非常系统和严谨的模式、流程。在业务方面,采取统一管理的运营方式,包括对总体额度、授信、风险、标的证券以及对审贷的管理,都实施专门、统一的管理。在资格准入方面,中信证券更是对其进行严格的审核与筛选。此外,中信证券为了尽量降低该业务的运营风险,还采取隔离运营的机制,确保该业务能够客观、公平、独立不受影响地开展。除此之外,中信证券为了能够尽可能地规避风险,它采用了全程监控的方式,实现了对融资融券业务的全方位把控。2、融资融券业务经营情况。作为中国人民银行在2006年批准的唯一一家有资格开展融资融券业务的企业,中信证券始终保持着强劲的发展势头和严格的经营标准,始终坚持着严谨的发展理念,至2017年末,在国内市场份额中,中信证券一直居于首位。截至2017年末,中信证券该业务收费标准参考如表1所示。中信证券在全国299家营业部都可以开展融资融券业务,在近3年中信证券的融资融券业务呈现了先下降后增加的趋势,具体如表2所示。(表1、表2)

  三、中信证券融资融券业务SWOT分析

  (一)优势

  1、资金优势。中信证券的融资融券业务发展较好的一个重要原因,在于该企业给予该业务巨大的资金支持,并且具有非常突出的费用优势。中信证券在十几年的发展中,已经积攒下了巨大的资金财富,在国内拥有最大的市场份额,拥有最强的市场实力。截至2017年末,中信证券净资产和可供出售的金融资产已经分别实现了1.85万亿元和300.04亿元,并有20只标的证券存在限售期限。于中信证券而言,这些无疑为融资融券业务的发展提供了资金支持。2、系统和券源优势。中信证券拥有强大的交易系统,作为开发、发展最早的国内证券系统,其内部程序经过不断地完善,已经能够实现快速、便捷、稳定的交易服务,中信证券每天的融资融券交易量就算达到了1万亿,交易系统仍然可以支持100万客户的交易服务,这也是中信证券获得大量客户青睐的重要原因之一。此外,中信证券拥有足够的券源。截至2017年,中信证券融资融券标的券有880只,并分别有20只证券可以转融通标和充抵保证金。这是其他竞争企业所不具备的一大优势。

  (二)劣势

  1、开户时间比较长。中信证券虽然具有以上的优势,但从开户时间方面来看,它也存在开户时间长的缺陷。之所以开户时间长,是因为中信证券对客户的融资融券的开户有严格的要求,只有符合以下多个条件,才能开户。以个人为单位的客户必须保证在开户之前的20个交易日内的个人每日平均的证券资金超过50万元人民币,而且必须具备最少6个月的证券交易经历,这两点不仅指在中信证券,也包括在其他证券机构的交易。只有具备这些条件,客户才能去营业厅,凭借着沪或深地区的股东代码卡以及个人身份证办理相关手续。2、资金流动受限。中信证券的第二个劣势在于其融资渠道相对而言比较窄。中信证券在国内始终保持首屈一指的位置,但是在2015年的证监会相关报告中,被指出存在违规行为,影响到了许多客户的利益,这一问题的揭发导致中信证券受到一定的监管举措,导致其资金的自由流动受到了巨大的影响。再加上受到全球经济形势的影响,我国股市也存在很大的波动性,整体上呈现出了低迷的态势,对于中信证券而言,市场的风险性大增,因此融资变得比以往更加困难。

  (三)机会

  1、业务潜力比较大。中信证券在我国证券市场中,具有天然的、必备的优势,同时,在业务方面,也具有更大的潜力。由于中信证券的发展历史比较悠久,业内的信誉度相对更好,市场份额更大,其拥有巨大的客户规模。数据显示,截至2017年,该证券有85,450位客户购买了70万元以上的证券,其中有超过两万人是融资融券客户。不过客户数量虽然保持增长,同融资融券余额一样,并没有在客户规模方面有较大突破,所以开发客户方面具有更远、更大的发展空间。2、“十三五”规划机遇。从外在环境看,另外一个机遇来自于国家的“十三五”规划政策。“十三五”规划使得我国的金融市场化进程不断地加快,建立了两融标的证券“负面清单”制度,建立担保品集中托管机制,中信证券作为国家金融改革的试点单位,充分利用这一优势发展自身的业务,来着政策的机遇,也是对新业务的一种探索。我国金融市场在“十三五”规划的引导下将会得到更快、更好的发展,融资融券业务也会得到进一步的优化和完善,这样的政策环境,为中信证券该业务的开展奠定了良好的外在环境,因此有更多的机会实现发展。

  (四)威胁

  1、行业竞争较激烈。机遇与挑战并存,在经济市场中,始终存在着激烈的竞争,这一因素正是中信证券面临的巨大的客观的外在威胁之一。虽然中信证券具有很多优势,并且在业界始终保持着第一名的状态,但是一个不得不承认的事实是,在融资融券业务方面,中信证券在激烈的同行竞争中,却早已经错过2015年的辉煌,如今的排名已然从首位变为第四、第五的位置。这是要面对并且需要迫切改变的现状之一。2、市场风险增加。中信证券还有一个缺陷,即是两融业务具有风险性。国内金融市场在经济全球化下更具变动性,从2015年开始,证券交易和融资融券业务便更加具有波动性和风险性。在这种情况下,中信证券企业必须严格自律、尽可能地优化融资融券业务,并最大限度地规避业务风险,以实现更长远的发展。

  四、中信证券融资融券业务发展对策

  (一)重整业务实施方案

  1、加强客户质量管理。为了能最大限度地提升客户的质量,中信证券在客户的授信以及筛选过程中,应该尽可能地保证科学性,重新梳理操作流程。中信证券两融业务客户如果想要满足投资者转入口槛,需要历经一系列的筛选。证监会对于融资融券客户的开户条件有相关规定:投资者的开户时间需要在6个月以上;投资者的账户资金最少要达到50万元,账户资产涵盖了股票、场内基金、账户余额以及通过沪深交易所买到的其他证券资产等。融资融券业务具有期限,时长半年,业务到期后还可有最长半年的延期。中信证券融资融券业务围绕客户的专业水平、资产状况等有一系列的开户条件,按照这些条件对客户实行初步筛选。2、优化企业业务流程。中信证券针对投资者,在前期会对其进行一系列的风险、法律等知识教育,这在提高交易效率方面具有重要意义。在交易操作具体流程,有关合同的重要提示,融资融券交易合约,约定融资,通知、追加保证金和强制平仓,合同终止和销户等诸多环节上,企业都要对其开展明确、全面的梳理。投资者如果都符合上面提到的开户条件,那么就可以凭借证券账户卡、身份证等材料去营业厅办理手续,然后签署包括《风险提示书》等一系列必需文件。投资者在完成这些步骤之后,就可以对融资融券系统中的具体信息进行设置,如交易及资金密码等。投资者最后只需要签署、填写《融资融券业务合同》等文件,完成信用资金、信用证券账户的开立以及第三方保管信用资金,即可完成开户。

  (二)强化业务资金管理

  1、扩展资金来源渠道。中信证券本身具备其他国内证券企业望其项背的企业优势,若想加强两融业务的能力,应该通过提升自身的盈利能力、增强与客户的互动及业务渗透、增进与银行等的合作关系、加强与其他关联机构的交流等方式,实现企业的灵活运转和健康合作状态,从而更好地扩展企业资金的来源渠道,这样可以增加企业的流动资金,为企业减少资金方面的成本,从而让两融业务能够顺利、有效地进行。2、完善资金管理机制。对于大型企业来说,虽然它们有比较坚实的资金基础,但也要重视对资金的优化管理,这可以在很大程度上保证企业业务的顺利进行。开展融资融券业务有如下要求:第一,按照业务以及企业的具体制度来管理资金;第二,积极与银行合作,保证资金安全;第三,为了让企业对资金的使用能够更加高效,应该做到集中管理资金;第四,在管理企业资金的过程中,为了既可以实现动态流动,又能够做到静态管理,企业应该合理分配资金资源,并实现资金结构的完善及优化。

  (三)采取正确竞争策略

  1、规范扩融标的。中信证券要增强自身的竞争力,就需要规范扩融标的。在交易所中,标的证券交易时间需要超过3个月;融券卖出标的股票以及融资买入标的股票,它们的流通市值应分别超过8亿元和5亿元,流通股本则应分别超过2亿股和1亿股;股东人数应该超过4,000人;在过去的一个季度之内,上市交易时间不能有如下几种状况:(1)基准指数涨跌幅平均值和日均涨跌幅平均值的偏差,应不能大于4%;(2)每天平均的成交金额,应该不能少于5千万元,同时,和基准指数日均换手率的比值,不能少于15%;(3)没有对股票交易进行特别的处理;以基准指数波动幅度为标准,波动幅度在此基础上应该超过它的5倍。除此之外,交易所还有一些标准。在考虑到自有资金状况以及自身业务需求的基础上,中信证券应该提供、选择标的证券。在证券市场中,标的证券会呈现出一定的走势,中信证券分析师应该对其进行认真分析并算出折算率,有秩序地扩融标的,对待投资者要做到认真、严谨,通过科学扩融的方式来吸引消费者。2、合理构建门槛。中信证券的两融业务,应严格按照行业规定,开展自律自查,并就出现的问题进行及时整改,客户的开户资金要达到50万元。此外,要有针对投资者的两融业务知识教育,投资者要积极参加培训并完成相关测试。中信证券要让投资者意识到两融业务的杠杆风险,投资者只有完成教育培训才可以申请两融业务。在严格遵守监管层要求的基础上,中信证券可以凭借自己的投研能力,准确分析市场的风险,并针对证券市场中不同的风险设置金融业务的开户口槛,举例来说,如果证券市场正处于比较稳定的状态,那么就可以严格遵守监管层的具体规定。反之,若证券市场存在诸多风险,那么就应该根据实际情况抬高两融业务的开户口槛,确保客户的杠杆交易能够更加安全,帮助其规避风险。在口槛设置时,应充分考虑到客户的风险规避问题,只有这样才会吸引更多的投资者。

  (四)加强对风险的管理控制

  1、加强客户信用管理。证券企业为客户群体提供证券服务,但是客户也有可能会损害企业的利益,在购买证券后,在合同规定的日期内,若投资者无法实现证券的按时归还,那么就会给证券企业带来不利影响。因此,必须加强对客户信用的管理,加强对交易前对客户的要求,加强对客户条件的审核,努力增加企业优质客户的数量,提升客户群整体信用度。中信证券企业应该在授信后加强监督,随时监管客户的信用状况和偿还能力,也要对违反规定或其他影响信用的行为和客户进行一定的处罚,比如在合同中加上有以上情况,证券企业一方可以终止合同等约定。2、优化风险控制体系。在企业内部,应针对融资融券业务,设立一个董事会、执行委员会以及业务线三方结合、授权合理、各司其职的风险把控体系。在董事会下面,设立一个风险管理委员会;在执行委员会下面,设立包括销售评审以及风险评估两个小组的专业委员会。公司风险管理方面的组织架构主要包括相关内部业务部口、业务线以及相关内部控制部口。业务线、内部控制部口及业务部口,再加上委员会集体讨论决策,共同形成了一个完善、配合合理的三级风险管理体系。

  主要参考文献:

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  [4]刘俊奇,周威皓.融资融券对我国股市波动的影响研究——基于投资者情绪角度[J].财会月刊,2017(2).

  [5]王健俊,殷林森,叶文靖.投资者情绪、杠杆资金与股票价格——兼论2015-2016年股灾成因[J].金融经济学研究,2017.32(1).

  [6]徐维军,吴槐雄.融资融券对标的股票波动性的影响———来自中国A股市场的证据[J].金融理论与实践,2017(2).

  [7]谢太峰,潘添媛.融资融券对股票定价效率的影响[J].金融理论与实践,2017(1).

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