彭博首席经济学家麦德能：东盟和中国之间没有直接竞争2013年11月

　　严湘君

　　本年9月，美联储继续资产采办打算的决定给了新兴市场一次喘气的机遇，但投资者对新兴市场全体趋之如鹜的时代曾经远去，相对于印度、印尼、土耳其等国来说，菲律宾、韩国等国度脱颖而出则令人印象深刻。近日，《第一财经日报》记者就这些国度的经济增加潜力及其成长能否会与中国构成合作关系等问题，专访彭博全球首席经济学家兼全球经济学营业担任人麦德能（Michael McDonough）。

　　第一财经日报：在新兴市场国度中，你似乎很是看好菲律宾，这是为什么？

　　麦德能：起首，我认为菲律宾具有教育程度相对较高的劳动力以及很是有益的生齿布局，这意味着菲律宾有良多年轻人即将达到工作春秋，他们既能出产又能消费，这就会构成一个很好的经济增加。若是你察看一下菲律宾的表示，就会发觉他们为了菲律宾的政策不变做了良多工作，这会吸引大量的投资。而菲律宾也有大量的经常账户余额，对于缓和外部冲击很有协助。此外，就这个东盟地域而言，他们的整合还需要必然的时间。东盟地域需要大量的投资，可是也可以或许供给良多资本，我认为他们的潜力很大。

　　日报：东盟地域会成为下一个“中国”吗？和中国之间的合作会很激烈吗？

　　麦德能：就对天然资本的需乞降P的增加潜力而言，东盟地域和中国确实有类似之处，因此会拿两者来比力，但我认为两者并不完全不异。在跨越几十年的时间里，中国不断是一个令全世界都很兴奋的“故事”，东友邦度也有雷同的潜力。东盟的成长对中国的经济有反面积极的感化，若是东友邦度的人均收入提高，消吃力也会跟着增加，这对中国多样化外贸伙伴关系是有益处的。

　　此外，我认为东盟和中国之间并没有间接的合作。有些行业内的人曾告诉我，想晓得投资者关心哪些成长中的前沿市场就看活动鞋的工场会建在哪里。我并不认为东友邦度接下来就能够出产“iPhone7”，我也不认为中国正努力于吸引制鞋工场的投资。中专注于高科技财产，而东盟仅仅是一个刚起头成长的地域。中国的根本设备扶植很是完美，供应链上的每个环节也都慎密相连，所以中国有本人的劣势。

　　当然中国也具有一些例如产能过剩等问题，可是此刻正在鞭策之中，中国的经济也有了小幅下滑，产能过剩的问题正在慢慢被处理。

　　日报：在你看来，韩成为下个避险天堂吗？

　　麦德能：我不晓得韩国能否能够被称为“天堂”，可是它简直给新兴市场的投资者带来了必然的“平安感”。韩国的经常账户亏损很高，这意味着它几乎不太依赖海外本钱。这很较着，由于在5月份美联储暗示收缩QE之后，韩元是世界上表示最好的货泉之一。

　　可是韩国国内也具有必然的问题。起首是家庭债权的过度杠杆化形成经济增加相对比力迟缓；其次，在外贸出口方面，韩国很容易受全球需求的影响。所以，韩国的国内经济确实有一些挑战需要处理，这需要必然的时间，可是优良的经常账户亏损仍然会令韩国在美联储最终收缩QE之后，对投资者形成吸引力。

　　我认为，韩国最大的风险就是过高的家庭债权，这会束缚经济的成长。若是韩国国内经济有所放缓，央行的典型做法就是削减利率，可是在家庭债权曾经很高的环境下削减利率对刺激经济的无效性并没有那么大，由于曾经被过度杠杆化了。

　　日报：韩国如斯注重经常账户是在上一次亚洲金融危机中进修到的经验教训吗？

　　麦德能：遍及来说，我认为，良多国度从亚洲金融危机中吸收了必然的教训，可是倒霉的是，有些国度仍是很依赖海外投资来刺激国内的经济增加。韩国不只得益于很高的经常账户亏损，同样还得益于其持久的不变。

　　但菲律宾的环境就纷歧样了。虽然该国的经常账户亏损也很充沛，可是因为过去的持久不不变仍然令人很担心，所以我认为要让投资者对菲律宾完全信服，还需要一段时间。菲律宾在2016年会进行新一轮的选举，若是从此刻起头到2016年的这段时间里，可以或许完成优良的过渡以及目前的日程能够持续进行，我认为菲律宾可能会在将来更接近韩国，终究韩国也是在履历了一段时间的不变之后才博得了今天的繁荣。